Mélenchon veut « congeler » la dette : coup de com ou projet mûr ?

Alors que la trajectoire des finances de la France inquiète les marchés et l'Union européenne, le débat sur la dette publique s'invite déjà au cœur de la pré-campagne pour l'élection présidentielle de 2027. Parmi les propositions les plus marquantes, celle de Jean-Luc Mélenchon consistant à « congeler » la dette publique fait couler beaucoup d'encre. Interrogé par L'Obs Politique, l'économiste Éric Monnet, spécialiste des politiques des banques centrales, livre une analyse sans concession sur cette mesure phare de La France Insoumise. Entre coup de com' électoral et hétérodoxie économique, décryptage d'une proposition qui bouscule les codes de la rigueur budgétaire.

Une proposition spectaculaire pour alléger les finances publiques

Le concept avancé par Jean-Luc Mélenchon et ses équipes est simple en apparence : « mettre au frigo » la part de la dette publique française détenue par la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque de France. L'objectif affiché est de libérer immédiatement des marges de manœuvre budgétaires pour financer la transition écologique et les services publics, sans avoir à subir la pression des marchés financiers ou à appliquer des politiques d'austérité.

Pour les partisans de cette mesure au sein des différents partis de gauche, il s'agir de transformer cette dette en titres perpétuels à taux zéro ou de la geler indéfiniment. Selon cette logique, puisque la banque centrale appartient à l'État, ce dernier se rembourserait en quelque sorte lui-même. Cette approche hétérodoxe de l'économie vise à rompre avec le consensus de Bruxelles et à redéfinir la souveraineté monétaire nationale.

L'analyse d'Éric Monnet : « Un coup de campagne » peu réaliste

Pourtant, cette solution séduisante sur le papier se heurte à de vifs scepticismes de la part des spécialistes. Dans les colonnes de L'Obs Politique, l'économiste Éric Monnet relativise grandement la portée technique de cette annonce. Selon lui, cette idée de congeler la dette s'apparente « davantage à un coup de campagne qu'à une proposition très mûrie à ce stade ».

L'expert souligne que le fonctionnement des banques centrales et du système de l'Eurogroupe rend une telle opération extrêmement complexe, voire juridiquement impossible dans le cadre actuel. Une annulation ou un gel unilatéral de la dette violerait l'article 123 du Traité sur le fonctionnement de l'Union européenne, qui interdit le financement direct des États par la BCE.

De plus, Éric Monnet rappelle que la confiance dans la monnaie unique repose sur le respect de ces règles de neutralité. Toucher à la structure de la dette détenue par la banque centrale pourrait déclencher une crise de confiance majeure des investisseurs internationaux envers la France, entraînant une hausse immédiate des taux d'intérêt sur la dette restante.

Les enjeux économiques de la présidentielle 2027

À l'approche de l'échéance de 2027, la question du désendettement s'annonce comme l'un des clivages majeurs entre les différents candidats. Alors que la dette française dépasse les 110 % du PIB, les stratégies divergent radicalement. D'un côté, les tenants de l'orthodoxie budgétaire prônent des réformes structurelles et des coupes dans les dépenses publiques pour rassurer les agences de notation. De l'autre, la gauche radicale cherche des voies alternatives pour contourner le mur de la dette sans pénaliser les ménages.

La proposition de Jean-Luc Mélenchon s'inscrit dans cette volonté de rupture. Elle permet de polariser le débat et de proposer une alternative lisible aux électeurs fatigués par les discours sur la rigueur budgétaire. Toutefois, comme le pointe Éric Monnet dans L'Obs Politique, l'absence de viabilité technique immédiate de cette mesure pourrait fragiliser la crédibilité économique du candidat insoumis face à des adversaires qui ne manqueront pas de dénoncer un projet irréaliste.

Une stratégie de rupture face aux règles européennes

Au-delà de l'aspect purement comptable, la congélation de la dette pose la question de la place de la France en Europe. Mettre en œuvre une telle politique nécessiterait d'engager un bras de fer politique inédit avec nos partenaires européens et la BCE. Pour La France Insoumise, ce conflit est assumé et fait partie intégrante de leur stratégie de désobéissance aux traités européens.

Néanmoins, les critiques soulignent qu'un tel affrontement pourrait isoler la France sur la scène internationale et fragiliser la zone euro dans son ensemble. Les banques centrales ne disposent pas de mécanismes simples pour « effacer » ou « geler » des actifs sans que cela n'impacte leur propre bilan et leur capacité à réguler l'inflation. Pour de nombreux observateurs, cette proposition sert avant tout à fixer l'agenda politique et à forcer les autres forces politiques à se positionner sur la gestion de la dette.

En définitive, la proposition de Jean-Luc Mélenchon d'envoyer la dette « au frigo » illustre la tension permanente entre marketing politique et faisabilité technique. Si elle offre une narration puissante pour mobiliser l'électorat de gauche, elle se heurte à la complexité des mécanismes monétaires européens décrits par Éric Monnet dans L'Obs Politique. Ce débat technique mais hautement politique promet d'être l'un des feuilletons économiques les plus disputés de la campagne présidentielle.

Sources

• L'Obs Politique : https://www.nouvelobs.com/economie/20260907.OBS117997/congeler-la-dette-publique-c-est-davantage-un-coup-de-campagne-qu-une-proposition-tres-murie-a-ce-stade.html